事件描述

大族激光近期股價(jià)持續(xù)上漲，我們也在近期對(duì)大族激光進(jìn)行了調(diào)研，結(jié)合調(diào)研情況與我們了解的行業(yè)信息，現(xiàn)總結(jié)其2014年投資要點(diǎn)。

事件評(píng)論

大族激光全年凈利潤(rùn)水平處于3.4-4.6億元的區(qū)間，同比下降-45%--25%�？紤]到今年11月份有2.1億元IPG公司的股權(quán)處置收益，全年看業(yè)績(jī)將處于5.5-6.7億元的區(qū)間，基本與去年持平。今年業(yè)績(jī)水平下降的主要因素在于蘋(píng)果訂單的不及預(yù)期，這一點(diǎn)也已經(jīng)逐步被資本市場(chǎng)消化。

展望明年，大族激光的前景依然良好，隨著公司逐步收縮專(zhuān)注于設(shè)備主業(yè)，其針對(duì)大客戶(hù)的銷(xiāo)售將會(huì)逐漸產(chǎn)生效果。其中高毛利的消費(fèi)電子類(lèi)訂單將會(huì)持續(xù)，國(guó)內(nèi)客戶(hù)將逐步在中高端電子加工設(shè)備上進(jìn)行跟進(jìn)。

蘋(píng)果訂單的再次回歸將在明年是大概率事件。由于蘋(píng)果公司對(duì)明年資本開(kāi)支的展望相較今年提升了40%，這說(shuō)明大量的設(shè)備采購(gòu)將隨之而來(lái)。其高端的iPhone6將是大改款，設(shè)計(jì)的改變將有一大批新設(shè)備的需求。我們從歷次蘋(píng)果iPhone大改款對(duì)大族業(yè)績(jī)的刺激就可以看出端倪。對(duì)于蘋(píng)果產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力我們的看法是，蘋(píng)果公司將持續(xù)的引領(lǐng)消費(fèi)電子潮流，其所開(kāi)創(chuàng)的智能化時(shí)代將呈現(xiàn)參與者強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。

關(guān)于蘋(píng)果當(dāng)前對(duì)藍(lán)寶石應(yīng)用的傳言已經(jīng)沸沸揚(yáng)揚(yáng)。蘋(píng)果與藍(lán)寶石長(zhǎng)晶廠商GTAT簽訂合作協(xié)議，需要其以低成本的方式來(lái)是實(shí)現(xiàn)藍(lán)寶石晶體的生長(zhǎng)，這將不同于傳統(tǒng)的KY法。大尺寸的晶體生長(zhǎng)出來(lái)后，將其用紫外線(xiàn)激光進(jìn)行精密切割將是加工的核心。因此大族激光進(jìn)入這一領(lǐng)域的可行度將非常高。考慮到之前蘋(píng)果Home鍵藍(lán)寶石的用量，未來(lái)如果將藍(lán)寶石基板作為前蓋板的話(huà)，這一市場(chǎng)對(duì)加工設(shè)備的需求將是井噴式。

工業(yè)設(shè)備方面，今年大功率切割及焊接領(lǐng)域增長(zhǎng)較快即是明證，大功率事業(yè)部已經(jīng)屬于冉冉升起的明星事業(yè)部。明年這一方面將會(huì)有更加激進(jìn)的銷(xiāo)售目標(biāo)，毛利與營(yíng)收持續(xù)提升將是未來(lái)看點(diǎn)。

今年新發(fā)布的CNC機(jī)型主要采用的是德國(guó)西門(mén)子技術(shù)，具有高精度的特征。

但大族延續(xù)了其在激光設(shè)備領(lǐng)域送設(shè)備-試用-小批量訂單-大批量訂單的模式，其訂單數(shù)將從當(dāng)前的百臺(tái)增長(zhǎng)到明年的千臺(tái)的量級(jí)。蘋(píng)果代工廠的采用將具可行性。

3D打印業(yè)務(wù)是公司作為專(zhuān)業(yè)激光公司所一直探尋的方向。未來(lái)公司將以工業(yè)用3D打印為主，以激光方式的3D打印為主要探索方向。在這一領(lǐng)域外延式擴(kuò)張將是未來(lái)的一大趨勢(shì)。

管理方面，市場(chǎng)上對(duì)于老板從事房地產(chǎn)事業(yè)有一定詬病，但目前這一業(yè)務(wù)已經(jīng)在上市公司之外并無(wú)關(guān)聯(lián)性。大族內(nèi)部也在逐步理清資產(chǎn)，在處置完對(duì)外投資后，公司還將進(jìn)一步收緊到激光主業(yè)上，并形成以技術(shù)及市場(chǎng)人員為核心的管理體系，將這一產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)。

綜合以上因素，公司2014投資亮點(diǎn)在于蘋(píng)果業(yè)務(wù)的上揚(yáng)以及工業(yè)用設(shè)備需求的持續(xù)提升，外加上藍(lán)寶石切割設(shè)備及3D打印方面的預(yù)期，我們看好公司未來(lái)的投資屬性，維持對(duì)公司的“推薦”評(píng)級(jí)。